Як розрахувати ставку дисконтування

Як розрахувати ставку дисконтування

Дисконтування - це метод визначення майбутньої вартості грошових потоків, тобто приведення обсягу майбутніх доходів до теперішнього моменту часу. Для того щоб правильно оцінити їх величину, необхідно знати прогнозні значення виручки, витрат, вкладень, структуру капіталу і ставку дисконтування, тобто норму прибутковості на капітал, що інвестується.

Інструкція

1. Найчастіше ставка дисконтування визначається як середньозважена вартість капіталу. Під час використання цього методу ви отримаєте найбільш об 'єктивний результат. Для розрахунку ставки дисконтування використовуйте наступну формулу:WACC = Re (E/V) + Rd (D/V) (1-Tc), Re - ставка прибутковості власного капіталу (вартість власного капіталу),%, Е - ринкова вартість власного капіталу, D - ринкова вартість позикового капіталу, V - сумарна вартість позикового капіталу та акцій

2. Ставку дисконтування власного капіталу ви можете розрахувати наступним чином:Re = Rf + b (Rm-Rf), Rf - номінальна безризикова ставка доходу; Rm - середні ставка прибутковості на фондовому ринку; (Rm-Rf) - премія за ринковий ризик; b - коефіцієнт, що показує зміну ціни акції фірми в порівнянні зі змінами цін на акції в даному сегменті ринку. У країнах з розвиненим фондовим ринком даний коефіцієнт розраховується спеціалізованими аналітичними агентствами.

3. Однак врахуйте, що даний підхід дозволяє розрахувати ставку дисконтування не всім підприємствам. Він не застосовний до компаній, які не є відкритими акціонерними товариствами, тобто не торгують акціями на ринку. Крім того, його не можуть використовувати фірми, у яких немає даних для розрахунку свого b-коефіцієнта. У цих випадках підприємствам слід застосовувати інший метод розрахунку ставки дисконтування.

4. Кумулятивний метод оцінки премії за ризик має у своїй основі два припущення. По-перше, якби інвестиції були безризиковими, то інвестори вимагали б безризикову прибутковість на свій капітал. По-друге, чим вище власник капіталу оцінює ризик проекту, тим більш високі вимоги він пред 'являє до прибутковості. Виходячи з цього, ставка дисконтування визначається наступним чином:R = Rf + +.. + Rn, Rf - номінальна безризикова ставка доходу, R1.. Rn - премії за ризик за різними факторами. Наявність кожного фактора і їх величина знаходиться експертним шляхом. Даний метод носить більш суб 'єктивний характер, оскільки величина премії за ризик залежить від особистої думки експерта.